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奶酪基金庄宏东:家电新周期正在形成

  2019年初以来,截至6月21日,申万一级家电指数累计上涨 36.8%,同期上证综指累计上涨 20%,家电板块超额收益显著。放到更长的时间区间,从2009年到2018年底这十年间,家电行业的超额收益率更为显著,申万家电指数区间收益率为414%,年复合收益率为17.8%,而同期沪深300指数区间收益率为64%,年复合收益率为5%。

  奶酪基金创始人庄宏东表示,技术发展和消费升级对家电行业的影响正在加大,使家电的发展进入一个新的周期,尤其是在存量市场中,龙头企业有较宽的护城河,未来表现值得期待。

  “过去十年,支撑家电行业高速增长背后的大逻辑,是国民经济的高速发展带来的人民生活水平的提高。” 庄宏东表示,家电作为地产后周期品类,新增商品房对家电销售的带动效应明显;同时,居民收入的增长也带动了家电产品消费的升级。

  近年来,房地产发展增速总体放缓,是否会对家电的销售带来影响?支撑家电行业长期发展的逻辑是否还在?庄宏东表示,与发达国家80%的城镇化率相比,中国的城镇化目前为60%,城镇化仍将继续推进,房地产依然对家电产业有带动作用,但发展速度不可能像前期那么快。

  庄宏东认为,地产下行对家电行业的影响主要表现为增量空间不足,但随着家电市场日趋成熟,以更新需求为主时,房地产市场的扰动对家电需求的影响会弱化。

  庄宏东表示,不可忽视的是,技术更新和消费升级是支撑家电行业发展的另一重要逻辑,特别是在未来阶段,技术发展和消费升级对家电发展的影响会不断加大,使家电的发展进入一个新的周期。

  庄宏东介绍,新周期表现在三个方面:一、家电虽是耐用消费品,也需要不断的更新,随着技术的加速发展和消费观念的改变,更新的节奏也在加快。例如以前的电视用十几二十年甚至更久,现在电视机的平均更换周期是七八年;二、新技术推动一些可选性美好生活产品的迅速扩张,例如扫地机器人、吸尘器、洗碗机、烘干机等;三、高端家电显示出更好的增长潜力,万元级的彩电和空调、八千元以上的冰箱、五千元以上的洗衣机等,这些产品的增长率同比增幅较快。

  总体上,庄宏东战略性看好家电行业的发展,尤其是在存量市场中,龙头企业有较宽的护城河,未来表现值得期待。在战术上,要根据经济周期、产业周期和具体企业阶段性的表现,动态调整优化持仓组合结构,优化持仓组合的风险收益比。

  据了解,奶酪基金是依托于巨大集团在华南高端电子制造业深耕20多年的基础上而成立的一家阳光私募基金公司,创立于2015年。

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标题:奶酪基金庄宏东:家电新周期正在形成 原文地址:http://www.cdpi.cn/caijing/46.html

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